La inflación está aquí. El último informe sobre la inflación del Índice de Precios al Consumo (IPC) mostró que los precios subieron de forma generalizada en septiembre. Y mucho.
En general, los precios subieron un 5,4% interanual, según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), y un 0,4% en el último mes. Los índices de alimentos, vivienda y gasolina fueron los principales impulsores del crecimiento de la inflación el mes pasado. Por supuesto, esos artículos son clave para la vida financiera básica de los estadounidenses normales, con lo que se estira aún más su cuenta de resultados.
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Si se excluyen los precios volátiles de los alimentos y la energía (la llamada inflación del IPC subyacente), el panorama es algo más brillante. Los precios subieron sólo un 0,2% en septiembre, un poco más que en agosto, y subieron un 4% en los últimos 12 meses. Esta cifra sigue estando muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, pero no es tan alta como la de los últimos meses.
Ciertos artículos contribuyeron poderosamente a estas ganancias históricas, como puede atestiguar cualquier conductor. Los vehículos nuevos subieron un 1,3% durante el mes pasado, y ahora son un 8,7% más altos en comparación con los 12 meses anteriores, mientras que los precios de la gasolina se dispararon un 1,2%. Los precios de los alimentos fueron un 1,2% más caros en septiembre que en agosto, continuando una tendencia cara. En el último año, los alimentos son un 4,6% más caros. Los costes de la vivienda han subido un 3,2% durante el mismo periodo.
Uno de los principales cometidos de la Reserva Federal es mantener estable el crecimiento de los precios, y los funcionarios de la Reserva Federal han dicho a todo el que quiera escucharlos que esperen una mayor inflación a corto plazo a medida que la economía vuelva a la normalidad. También dicen que la presión inflacionista actual debería dar paso a un crecimiento de los precios más saludable a largo plazo.
Pero esos llamamientos a la alta inflación “transitoria” han sido socavados por los precios persistentemente altos. En un reciente discurso, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, lo admitió.
“El índice de precios al consumo del miércoles, que sigue siendo elevado, marca unos seis meses de datos de inflación elevados, lo que sugiere que la inflación no es tan transitoria como muchos inversores esperaban anteriormente”, dijo Nancy Davis, fundadora de Quadratic Capital Management.
Los trabajadores también están sintiendo el aguijón. Decir que el aumento de los precios se moderará una vez que la economía vuelva a la normalidad es más fácil que vivir realmente el aumento, sobre todo porque los salarios de septiembre sólo aumentaron un 4,6% con respecto al año anterior.
Para hacernos una idea de lo que está ocurriendo con la inflación, fijémonos en las tarifas aéreas.
Cuando comenzó la pandemia de Covid-19 la pasada primavera, la demanda de viajes se desplomó. La gente canceló sus billetes en masa, retrasó sus vacaciones y se atrincheró cuando se ordenó quedarse en casa. Esto, por supuesto, hizo que los precios de los billetes de avión cayeran precipitadamente.
En abril de 2020, por ejemplo, las tarifas aéreas cayeron un 24% interanual, y pasarían la mayor parte del resto de 2020 en estos niveles deprimidos. Si se comparan los precios de los billetes de avión en la época de Covid-19 con los precios de la época anterior, suelen ser un 25% más baratos.
Pero una vez que pasa el año, estas comparaciones interanuales cambian: El informe del IPC de junio, por ejemplo, comparaba los precios de las aerolíneas de la época de la vacuna con los de después del Covid-19. Así que no es terriblemente sorprendente que los precios de las aerolíneas de junio de 2021 fueran casi un 25% más altos que los de un año antes, aunque sólo sea porque entonces muy poca gente compraba billetes.
Este es uno de los puntos clave que la Fed ha estado machacando: Hay que prestar atención a estos llamados efectos de base. Ahora que las vacunas están ampliamente disponibles y que los casos de Covid-19 están disminuyendo, más gente volará. Sí, los precios de las aerolíneas son mucho más altos que hace un año, pero siguen siendo más baratos que antes de la pandemia.
Aun así, estos efectos de base no lo explican todo. Por ejemplo, los coches y camiones usados: Aunque los precios bajaron al entrar en la recesión, no es que los coches y camiones usados se hayan vuelto menos caros de lo que eran en febrero de 2020. De hecho, nunca han sido más caros que ahora.
Las razones de esa subida están ligadas a la pandemia, sin duda. La oferta es limitada gracias a que la producción de coches nuevos se ve obstaculizada por la escasez de chips, la gente se aferra a sus contratos de alquiler durante más tiempo y las empresas de alquiler de coches -una importante fuente de coches usados- tienen menos que descargar después de limitar su inventario cuando la pandemia golpeó.
La Reserva Federal también ha advertido al público sobre estos y otros problemas de la cadena de suministro, diciendo que los sectores de la economía tardarán en volver a la normalidad. Una vez que se solucionen estos problemas, la Fed afirma que la inflación dejará de crecer tan rápidamente.
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Esto no es un gran consuelo para las familias que buscan un coche de segunda mano, y los consumidores tendrán que ser juiciosos a la hora de asignar su presupuesto en los próximos meses. Pero los extraños movimientos de precios eran un efecto secundario inevitable del cierre de la economía para sofocar el virus, así que no deberían ser totalmente inesperados. Por suerte, es probable que sean de corta duración, aunque pueden persistir mientras la Reserva Federal trabaja para que la gente vuelva a trabajar, señala Nancy Davis, fundadora de Quadratic Capital Management.
“Creo que la Reserva Federal está más centrada en la parte del empleo de su doble mandato y seguirá siendo acomodaticia durante el tiempo necesario para garantizar que la economía vuelva al pleno empleo”, afirma. En resumen, los bajos tipos de interés y las compras de bonos de la Reserva Federal, el llamado “dinero fácil” destinado a fomentar la actividad económica, probablemente no vayan a ninguna parte por el momento y las empresas (y sus acciones) pueden seguir creciendo.
Este tipo de apoyo es probablemente necesario, ya que los recientes informes sobre el empleo han decepcionado a muchos. Si bien los empleadores han añadido en general más trabajadores, la tasa de desempleo sigue estando muy por encima de los niveles anteriores a la pandemia y muchos millones siguen sin trabajo. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho en repetidas ocasiones que está centrado en volver al pleno empleo y que no se dejará influir por subidas temporales de la inflación.
De hecho, la Fed anunció el pasado mes de agosto que toleraría una inflación superior a su tasa objetivo durante un modesto periodo de tiempo, ya que la inflación ha sido demasiado baja durante los últimos 10 o 15 años. Dicho esto, la Reserva Federal no espera que el aumento de la inflación se mantenga una vez que haya más personas que vuelvan a trabajar.
En su comparecencia ante el Congreso a finales de junio, Powell reconoció que la inflación había subido en los últimos meses y lo achacó a los efectos de base, al aumento de los precios del petróleo, a que los consumidores volvieran a abrir sus carteras y a los problemas de la cadena de suministro.
“A medida que estos efectos transitorios de la oferta disminuyan, se espera que la inflación vuelva a acercarse a nuestro objetivo a largo plazo”, dijo Powell.
Los observadores del mercado se preguntan ahora hasta qué punto es transitorio este repunte de la inflación y cuánto tiempo aguantará el estadounidense medio.
Leído aquí: https://www.forbes.com/advisor/investing/why-is-inflation-rising-right-now/